换个角度看就尴尬了。分红人与ZOOM日本人竞争倒是不客不小 。含金量得打个问号 。气净钱【《新商悟》出品】
CEO·首席探讨员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
声明 ：文中观点仅供参考 ，利跌便宜卖了 ，得花
普赢创新走反了 。普赢
普赢创新假设真想讲一个好故事，设备便宜卖 ，分红订单的不客可预测性差 。按销量算 ，气净钱主要是利跌存折 、没人多买 。得花高度依赖境外 ，普赢明显偏弱 。人与ZOOM日本人
一边是管理层大额分红落袋为安 ，净利率也从5.6%掉到了1.9% 。区域之间大起大落 ，
招股书翻遍了，分得狠了 。硒鼓 、深圳普赢创新科技股份有限公司向港交所GEM板递交了上市申请 ，
“细分市场第一”这个名头听着响亮 ，
4
GEM上市，
没有耗材的高粘性收入 ，客户没有持续掏钱的理由。仔细看主要是靠意大利邮政一笔4000台的大单撑起来的 。GEM板块本身流动性就差 ，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
利润薄 ，大单吃完之后呢 ？亚洲（不含中国内地）掉了16% ，大跌68.3% 。没具体计划，九成以上收入靠境外。我们将对企业家言行、普赢创新把打印机 、很难让人相信其在衡量长期竞争力 。就是把市场切得足够细 ，艾德金融做为独家保荐人 。
这就是典型的量价双杀，技术上有光电机整合难度，2025年全球打印机总共出货7716万台 。分完之后 ，净利润253.1万元 ，普赢创新在这方面根本空白 。
这家公司给自己贴的标签是“全球金融智慧打印扫描设备市场第一” 。北美跌了60.9% 。普赢创新的市占率只有0.075%。靠高毛利耗材持续赚钱 。2025年欧洲市场收入暴增165.3% ，
正经社分析师主张，
单一产品 、排第一 。2025年派息670万元 。行政开支1856.6万元一比 ，而不是只惦记着眼前分钱 。本平台仅提供信息存储服务 。
普赢创新引用弗若斯特沙利文的数据说 ，
打印机这一个品类就扛了85%以上的营收。是内部有没有持续投入的定力 。
砍完之后呢 ？
打印机均价降了1.1% ，惠普 、吉列剃须刀架不赚钱 ，费用率8.9% 。均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息 ，上市后股价波动不会小 。打印机也一样 ，但真正致命的从来不是外部竞争 ，没落地成果。招股书一翻 ，
1
降价没换来销量 ，听着挺猛，考验刚启动
普赢创新体量不大 ，墨粉才是真正的利润来源。
赚得少了 ，收入还是跌了35.6% 。IDC数据显示 ，专利上有几十万道护城河 。
研发上是另一副面孔 。几乎找不到跟“AI”沾边的实质性内容 。业内叫“剃须刀模式” 。第一不第一的，每年的营收都得靠新订单硬扛 ，
2024年派息600万元 ，同比下滑8% 。听起来还行 ，这种打法，否则视为侵权
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，它愿意为未来花钱，智能终端设备均价直接崩了70%，2025年分红比例高达83.9% 。
2
“剃须刀”模式，
2025年营收1.3亿元 ，三个问题叠在一起 ，管理层分红倒是一点没犹豫 。把对手框得足够窄 。单一商业模式、奔图都在推“AI+云打印”，
为了抢市场 ，入市需谨慎
钟爱文章的朋友请关注新商悟 ，
3
分红不含糊 ，得先证明一件事 ，数据有点扎眼 。做反了
打印机这行有个经典玩法 ，看的是盈利能力和商业模式的可持续性 。按2025年收入算 ，收入占比只有10.8% ，销量反而缩了6.1% 。投资有风险 ，场景固定 ，研发抠门
业绩下降到这个程度 ，
同样麻烦的是 ，但跟销售及分销开支1423.8万元 、量价齐跌
普赢创新做的生意挺窄，增长几乎停了 。是“设立机器视觉与人工智能联合探讨中心”这一句话带过 ，未分配利润只剩627.2万元。本该是利润核心的耗材业务，还尤其依赖海外市场和单一客户的偶发订单 。打印机行业壁垒不低 ，打印行业的数智化早不是概念了 。唯一一处提到人工智能 ，收入在缩，票据凭证的打印机 。银行金融领域的打印设备 ，它在全球金融智慧打印扫描设备市场占了10.1%的份额 ，刀片才是印钞机。勿作投资建议。客户是银行 ，但资本市场从来不看光环 ，商业动向和产品能力进行持续关注
转载新商悟任一原创文章 ，2025年 ，设备卖一台就是一台，智能终端、
市场接下来会盯着三件事 ：2026年订单和收入能不能止跌；耗材业务占比能不能提上来；GEM上市后的成交活跃度能不能撑住估值 。把打印机从输出硬件变成智能工作流节点 。
所谓“细分市场第一” ，
正经社分析师注意到，抗风险能力确实让人捏把汗 。耗材的价格都砍了一刀 。一边是技术和产品升级舍不得下本
。 文丨吕行编辑丨杜海 来源丨新商悟 （本文约为1400字） 2026年6月30日 ，存单 、